信达证券601059）股份有限公司程丽丽近期对绝味食物603517）举行钻研并颁布了钻研呈文《短期承压，体贴单店》，本呈文对绝味食物给出买入评级，眼前股价为12.52元。

　　短期单店承压门店净合店，焦点体贴单店提振成就。截至24H1，公司门店数目为14969家，24H1净合店981家。24H1均匀单店为16.9万元/家(依照当期鲜货收入/(期初门店数目+期末门店数目)*2估计)，同比消重11%摆布，首要系消费处境的影响。公司面临新的消费处境，踊跃调节计谋计划，以加盟商的收益为焦点，增强品牌修筑及线高等消费场景的组织食品，往后预计，核心体贴公司单店的提振。

　　本钱低位毛利率提拔，供应链络续降本增效。24Q2公司毛利率/归母净利率为30.6%/8.0%，同比分手+8.2pct/+2.4pct，毛利率同比提拔首要系眼前鸭副原资料价值处正在低位，往后看由于鸭副首要的下游为卤成操行业以及餐饮店等，目前下游消费景心胸相对低，咱们估计下半年全部的原资料价值不会大幅提拔，毛利率希望稳中有升。24Q2公司发卖用度率/解决用度率为10.0%/7.0%，同比+2.6pct/0.2pct食品，发卖用度率提拔首要系告白散布及商酌等用度扩展，解决用度率全部安稳。24H1公司投资收益为-325万元，亏空幅度幼。公司络续优化供应链恶果，谋划稳妥，全部剩余才略希望稳中有升。

　　中期分红加强股东回报，对应股息率秤谌较高。公司通告中期分红预案，每股派展现金盈利0.30元(含税)，眼前股价对应半年股息率为2.34%(线%)，加强股东回报。

　　剩余预测与投资评级：受到消费处境的影响，短期公司单店和门店数目均有所承压，公司目前踊跃调节，往后预计，焦点体贴公司单店边际拐点呈现。其次公司社区沿街门店占比高食品，正在消费景心胸低的环境下谋划安稳性相较好。公司举动歇闲卤成品赛道的龙头公司，解决当先，谋划稳妥，希望维系相对较好的剩余才略。咱们估计24-26年每股收益分手为1.09、1.24、1.38元/股，维护对公司的“买入”评级。

　　风陡峭素：消吃力规复不足预期、单店规复不足预期食品、原资料价值上涨、食物安笑题目。

　　数据核心按照近三年颁布的研报数据估计，华鑫证券孙山山钻研员团队对该股钻研较为深刻食品，近三年预测确凿度均值为45.33%，其预测2024年度归属净利润为剩余6.19亿，按照现价换算的预测PE为12.52。

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